继9大改性上市企业年中财报解读之后，今天苏秦再为大家带来近20家在新三板上市的改性企业年中财报解读。

  杭州本松新材（871218.OC），2017年3月挂牌上市，高性能改性工程塑料的研发、生产及销售，产品覆盖高温尼龙、PA66、PA6、PPA、PPO、PPS、PBT、PES等各类改性塑料粒子，公司现在存在上百种牌号，年产能在1.6万吨以上。

  昆山博富科技（830789.OC），2014年6月挂牌上市，以天然植物纤维改性高分子材料技术为核心，同时也拥有普通高分子材料改性技术。

  江苏达胜股份（832179.OC），2015年3月挂牌上市，目前企业具有PVC材料、低卤低烟材料、无卤低烟材料三大系列产品。

  广东帝通新材（836608.OC），2016年3月挂牌上市，从事复合材料生产。

  深圳富恒新材（832469.OC），2015年挂牌上市，从事阻燃树脂（主要有阻燃PC、ABS、PA、PBT、PP、HIPS），增韧树脂(主要有增韧PC、ABS、PA、PBT、PP)，增强树脂(主要有增强PC、ABS、PA6/PA66、PBT/PET、PP)，塑料合金(主要有PC/ABS、PC/PBT、PA/ABS)，别的产品类等改性塑料的生产销售研发。

  广东格瑞新材（872134.OC），2017年08挂牌上市，基本的产品包括改性LCP(液晶高分子聚合物)、改性PA(聚酰胺)、改性PC(聚碳酸酯)、改性PC/ABS(聚碳酸酯和聚丙烯腈塑料合金)等新材料。

  常州汉邦塑料（839363.OC），2016年10月挂牌上市，主要产品有阻燃类和耐热类两大类改性塑料产品。

  洛阳河之阳（832190.OC），2015年4月挂牌上市，基本的产品有PP改性专用料、母料、工程塑料改性料。

  广东技塑股份（872184.OC），2017年9月挂牌上市，产品有热塑性弹性体产品系列、工程塑料系列、聚烯烃系列。

  江苏禾昌聚合(IPO终止)（A17093.SH），产品应用领域以汽车零部件为主，涵盖家电、通信、电动工具、电气、交通运输等领域的规模性企业。

  浙江交联辐照（831673.OC），2015年1月挂牌上市，从事辐射交联聚烯烃泡沫塑料产品的研发、生产和销售以及辐射交联热收缩管材的辐射加工。

  联桥新材（830883.OC），2014年7月挂牌上市，产品有阻燃树脂、增强增韧树脂、塑料合金、功能母粒和化学改性树脂等5大系列。

  安徽纽麦特（835180.OC），2015年12月挂牌上市，基本的产品有改性PP、ABS、PA、PC、PBT及浓缩色母粒。

  北京群祥兴（839309.OC），2016年10月挂牌上市，专研新型环保塑编改性材料。

  平顶山神马华威（836171.OC），2016年3月挂牌上市，尼龙及其它塑胶改性切片的生产及制品为主。

  江苏昇和新材（839378.OC），2016年11月挂牌上市，从事电瓶车电池、电力汽车电池、家电等行业改性塑料粒子的研发、生产和销售。

  广州石头造（833315.OC），2015年12月挂牌上市，生产可降解石塑母粒PCC，作为传统石油基材料的替代品。

  顺炎新材（834453.OC），2015年12月挂牌上市，主要是做高分子材料(工程塑料)PBT、PET和PA的环保改性研发﹑生产﹑销售及技术服务。

  广东天雄新材（872727.OC），2018年3月挂牌上市，高性能塑料合金、塑料母料和其他高分子复合材料为主营业务。

  浙江新力新材（836231.OC），2016年3月挂牌上市，从事改性塑料生产。

  广东壹豪科技（838330.OC），2016年9挂牌上市，是从事高性能纳米复合工程塑料，高性能纳米纤维橡胶、涂料、催化等助剂的高新技术企业。

  在对比图中，我们大家可以看到15家企业营收低于5000万元，7家超1亿元，分别为江苏禾昌、本松新材，富恒新材、新力新材、壹豪科技、神马华威、顺延新材。其中江苏禾昌聚合和杭州本松新材2018年中营收几乎持平，均是超过2亿元。神马华威增幅最快，2018年扭转前两年营收下降的态势，增幅达69.24%。

  2018年3月，禾昌宣布因调整上市计划终止IPO审查，未来发展趋势将会怎样，我们拭目以待。本松新材2018年上半年增势喜人，比2017年同期增长6247万元，同比增长41.7%。本松新材表示，业绩增长主要是因为公司进一步深耕低压电器行业客户，在LED、汽车领域取得了突破性进展。营收最少的群祥兴507万元，受国家“去杠杆”影响，各地方PPP项目（Public-Private-Partnership）投资放缓，同时客户账期加长，导致营收较去年同期为下降52.36%。

  我们能够正常的看到，江苏禾昌2018年上半年净利润还是遥遥领先，达到1677.73万元，但较2017年同期净利润1878.91万元下降10.71%，原因是原材料上涨。2018上半年净利润排名第二位的是深圳富恒新材，但其较2017年同期净利润还是有所下滑，因为原材料上涨和应收账款回收不及时。

  对比22家，2018上半年净利润都在2000万元以下，其中14家在1000万元以下，6家纯利润是负数。石头造亏损严重，净利润为-1134.12，近三年来石头造利润均不佳，尤其2018年由盈转亏。石头造表示，2018年调整销售市场方向，开启电子商务平台，B2B市场开拓放缓，导致营收减少，加上生产所带来的成本和分摊经营成本相对增长，袋类商品市场销售单价下降，利润为负数。

  2016年-2018年上半年新三板上市改性企业营收总和递增，2017年中营收总和14.62亿元，同比增长36.38%，2018年中营收总和为16.46亿元，同比增长12.59%，增幅放缓。2017年中净利润6910.93万元，2018年中净利润5476.75万元，下降20.75%。

  从2018年中报来看，几乎近半的企业经营活动现金流量为负值，这说明企业经营回款困难，尤其江苏禾昌聚合、富恒新材、石头造、壹豪科技，负值尤为严重。

  近年来，新三板上市改性企业的营收增速明显放缓，净利润更是在2017年上半年出现下降趋势。从各企业财报中我们得知根本原因是上游原材料价格持续上涨和加剧的市场之间的竞争。在同质化竞争中，降价抢单比较普遍，受严重坏账烂账影响，部分改性企业甚至会出现净利润、经营活动现金流量为负值的情况。如今，存量市场的拐点已经到来，改性行业该怎么样发展？2019链塑改性塑料产业峰会诸多行业大咖与同行伙伴正在行动的路上，5月20日广东佛山等你来！

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